化妆品行业深度报告
发布时间:2019-01-24 11:31 作者:风 点击: 【 字体:大 中 小 】
◆ 概况 :高阶日化占主导, 集中度、 本土化程度高
化妆品按品类分为基础与高阶,按定位分为高档与大众,技术进步、护肤
理念更迭推动行业持续发展,并衍生出生美、医美等进阶行业。全球化妆品市
场发展稳健,2011——2016 年复合增速 3.98%,2016 年市场规模 1682 亿美元,
护肤、彩妆、香水等高阶日化占比 66.5%,亚太区占比 36.9%。
成熟市场集中度高(如 2017 年美国 CR10 为 60.7%),文化与肤质差异
致品牌本土化程度高。龙头品牌价值高,重研发、营销,渠道布局广,多品牌、
多品类、跨区域发展,外延协同性强,具备做大潜质,近年外延并购加速。
◆ 我国现状: 高阶日化 发展快,渠道多元, 面膜及彩妆等品类兴起
2017 年我国化妆品市场规模 3616 亿元,近 5 年复合增速 7.72%,为全球
增长最快市场。1)分定位:大众、高端占比 74%、26%,近 5 年复合增速 6.38%、
12.53%。2)分品类:护发(近 5 年复合增速 4%)、口腔护理(7%)、沐浴
(5%)等基础日化发展稳定;高阶日化发展迅速,护肤品(8%),面膜(16%)、
彩妆(14%)等细分品类快速增长。
渠道多元,百货、商超为传统渠道(17 年份额 46%),专营店、电商快
速发展,单品牌门店成为新趋势。行业集中度较高但近年来持续下降,17 年
CR10 为 39.4%,其中基础日化现下降、高阶日化仍提升。国际品牌占据主导,
本土品牌把握大众端品牌化消费升级趋势、份额逐步提升。
◆ 未来展望:长期空间大,短期现 回暖 , 本 土品牌锋芒初露 迎机遇
化妆品消费意愿及消费能力增强、政策鼓励等共同助力行业发展:1)长
期来看,对比国外人均消费我国仍有 7 倍空间,具体体现在产品结构优化、消
费人口代际更迭、三四线城市持续发力。2)短期来看,16 年下半年以来的终
端消费回暖逐步传导到企业业绩端,行业结束调整进入新周期。
本土品牌把握大众化妆品消费升级机遇、绑定快速发展的专营及电商等渠
道、拓展面膜等新兴品类,同时加强研发与品牌营销,初露锋芒迎发展机遇。
◆ 投资建议与相关标的
基础日化稳健发展,未来竞争将在于市场份额的争夺;高阶日化正兴起,
本土品牌运营能力增强、深耕中档市场、试水高成长的高端市场,未来可期。
建议关注百年日化企业上海家化、电商面膜龙头御家汇、优质本土护肤品公司
珀莱雅、基础日化本土龙头拉芳家化、生美/医美提供商思妍丽等,全产业链布
局的青岛金王等。
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